对于很多企业来说，疫情的影响是负面的。但对于云计算行业来说，疫情迫使企业和商家向线上转型，使得云计算技术深刻影响了整个社会的生产和生活方式，但影响是积极的。这种积极的表现在资本市场上尤为明显。——疫情期间，云计算板块获得市场关注，形势一度强势。虽然3月份美股经历了多次打击，但当月云计算板块涨幅超16%%u3002。与此同时，科创板云计算企业UCloud自1月登陆科创板以来，迎来4个涨停。资本市场也吸引了更多的板块参与者。
近日，北京青云科技股份有限公司(以下简称“青云科技”)的科创板IPO申请获上交所受理，拟发行不超过1200万股，募集资金约11.88亿元。如果青云科技此次能够成功上市，将是继优客德之后国内第二家上市的云计算公司。
值得注意的是，云计算板块虽然处于亮点，但也考验着企业和资本的耐力。这一点从青云科技的实际运营中就可以看出来。
成立8年了，还是不盈利。
青云科技成立于2012年，是一家面向企业的云计算服务商，通过云产品和云服务交付给客户。云产品是软件和软硬件一体机。客户可以通过采购或供应商形成私有化部署，也可以采用青云混合云相关软件部署。云服务是指青云购买资源后，以订阅的方式交付资源和服务，实现客户公有云或混合云的部署。
青云科技的云服务业务比云产品起步更早。2012年青云科技前身公司成立后，通过技术研发推出公有云服务；2015年起，公司将核心技术与公有云服务解耦并产品化，形成云产品，进军私有云市场；2017年，随着传统企业上云周期的到来，青云科技的核心收入来源向企业云和超融合系统转型，推出混合云解决方案；2019年后，面向物联网和5G，布局物联网平台和边缘计算平台。
青云科技创始团队脱胎于全球知名IT公司IBM。黄创始人在IBM中国软件(78.880，-3.82，-4.62%)的% U5F00实验室工作了9年多，大部分时间都在做云计算相关的业务。他是IBM SmartCloud创业团队的成员和架构师。现任首席技术官的甘泉早年曾与黄共事。负责战略制定、操作系统建设和管理的袁林在IBM学习并优化了Hadoop。此外，供应链总监廖洋曾主管IBM存储和服务器产品；产品总监李伟曾是IBM DevOps架构师。
凭借着知名的创业背景和投资人的加持，青云科技成立不久便成为云计算领域的明星创业公司。
但反观明星创业公司的名字，成立八年后始终处于亏损状态。
青云科技招股书显示，2017-2019年，公司营业收入分别为2.39亿元、2.82亿元和3.77亿元，而同期利润分别为9647万元、1.49亿元和1.91亿元，三年合计亏损4.37亿元。虽然净亏损率连年收窄，但整体亏损规模依然较大。
综合毛利率方面，2017-2019年分别为22.27%%u300111.01%%u4EE5和12.51%%u3002，其中云产品业务毛利率分别为40.28%%u300133.59%%u4EE5和33.02%%uFF0C，呈下降趋势。云服务业务毛利率分别为2.30%%u3001-18.92%%u4EE5和-26.53%%uFF0C，呈明显下降趋势。青云科技开发有限公司
对于一个重视技术的公司来说，亏损的主要原因一定是研发的投入。截至2019年12月31日，青云QingCloud拥有R&D人员193人，占公司员工总数的38.14%。2017-2019年R&D费用占比12.82% % u 300122.81% % u 53ca 18.45% % u 3002，优于R&D投资其他行业。
另外，青云科技的成本主要来自员工薪酬。2017年至2019年公司职工薪酬(含股份支付)占比分别为50.84% % u 300150.51% % u 548c 50.87% % u 3002。
招股书显示，青云科技不盈利的状况短期内无法改善，未补偿的亏损仍将存在，预计将继续产生大量费用。公司整体由有限责任公司变更为股份有限公司时基准日未分配利润为负数。
现金流紧张意味着风险。
由于亏损的增加，青云科技的现金流也露出了令人担忧的一面。
招股书显示，公司业务运营所需资金量较高。2017年至2019年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为1051万元，-6239万元，-8700万元。
现金流逐渐减少，一方面是因为青云科技尚未盈利，存在大量未补偿的亏损；另一方面，这两年公司拆除VIE框架在国内上市，花了不少钱。2017-2019年，青云科技拆除原有VIE框架，以6.4亿元收购优凡网络股权和优凡香港资产。
VIE结构，在国内中称为“协议控制”，是指境外注册上市主体与境内经营主体分离，境外上市主体以协议方式控制境内经营主体，是上市主体的可变利益主体，主要方便中国企业实现境外上市融资。翻看青云科技的招股书可以看到，2012年公司成立之初，就为海外上市计划搭建了红筹架构。2017年，经与全体股东讨论，公司考虑回归a股上市，拆除红筹架构，收购优凡网络股权和优凡香港资产。截至2019年12月31日，青云股份现金及现金等价物余额为1.01亿元，未分配利润为-1.99亿元，而2017年末和2018年末余额分别为7.52亿元和9.34亿元。
值得注意的是，2019年末，青云科技未分配利润为-1.99亿元。如果公司不盈利状态持续，或者累计未弥补亏损继续扩大，可能触发退市条件，触及终止上市标准。
同时，从青云科技的业务分析来看，公司并不是短时间能够盈利的。
招股书显示，青云科技的主要产品有五个：云服务、企业云和超融合、软件定义存储、容器平台，以及IOT和边缘计算。上云对于企业来说是一个非常复杂的过程，需要更换底层的IT基础设施，涉及海量数据(19.720，0.24，1.23%)%u7684的迁移，内部应用的云化，业务系统的重构等各个方面。因此，青云科技的云服务业务在公司成立两年后的2014年才开始贡献核心收入，直到2017年才进入稳定发展阶段。软件定义存储业务始于2015年，2019年底才取得显著成绩。企业云和超融合业务起步于2017年，尚未进入稳定发展期。同时，2019年后，公司扩大了IOT和边缘计算平台，尚未开始贡献核心收入。
照此计算，青云科技每项业务贡献核心收入至少需要2-4年。在此期间，现金流对公司尤为重要。
本次募资，青云科技拟发行不超过1200万股，占发行后总股本的25%。募资规模约为11.88亿元。主要拟投资云计算产品升级项目、全球云技术研发项目、云网int
从盈利模式来看，青云科技的利润主要来源于云产品和云服务的销售收入与成本的差额。云产品的收入来源于软件或软硬件一体化产品的销售和售后支持服务，成本主要是服务器等硬件的采购成本；云服务的收入来源于资源订阅服务，包括按年订阅模式和灵活计费模式，成本主要来源于IT基础设施的购买。
盈利模式清晰，但青云科技的公有云、私有云、混合云业务，从整个行业的发展来看，可以用几个字来形容：竞争激烈，不成熟。
首先是公共云服务。由于市场潜力巨大，云计算行业巨头众多。之前阿里云、腾讯云、中国电信、AWS、金山云等头部企业占据了大部分市场，之后华为云、用友继续分食市场。《中国公有云服务市场（2019Q3）跟踪》报告显示，阿里和腾讯两大厂商占据u 7684 50% %以上的市场份额；2019年第二季度，华为云IaaS PaaS整体市场增长超过350%%u3002。
公有云的特点就像一个巨大的工程。这个项目前期建设需要大量资金，以后慢慢收回成本。对于一些看得清形势的小公司，绝对不会和财力雄厚的大公司竞争。
对于前期的亏损，青云科技也承认，由于新技术、新产品的研发投入较大，云计算行业尤其是公有云领域的竞争激烈，公司亏损尚未消除。
“公有云巨头众多，公司未来将通过深耕私有云市场和丰富产品线来优化毛利率表现。”青云科技创始人黄曾公开表示。2014年，青云科技开始在私有云市场进行差异化竞争，并以金融行业为切入点。
然而，似乎私有云的布局并没有那么简单。青云科技能否在短期内依靠这项业务在巨头竞争中突围还不确定。
青云科技招股书阐述了大部分客户对云计算企业私有云产品的看法：私有云门槛低，中小厂商多，整体技术水平仍有待提高。在已应用私有云的企业中，40.6%%u7684企业认为运维系统功能不全是目前私有云应用中的主要问题；28.5%%u7684企业表示私有云的基础功能不够完善，无法满足部分实际需求。此外，资源分配能力和效率、互操作性、安全性和可用性也是私有云服务商未来需要重点关注的方向。
再看青云科技的混合云市场。
混合云由于兼顾了公有云和私有云的优势，方便企业更灵活地调度IT资源，受到全球企业的广泛欢迎。然而，与全球市场相比，中国混合云市场仍处于发展初期，企业采用混合云的比例较低。根据信通院的调查数据，2016年中国所有企业中采用混合云的企业比例为5.3%%，而2018年仅增长了2.8%%u81F38.1%%u3002。
其中，青云科技表示，目前还缺乏合适的解决方案，现有技术不够成熟，导致部分企业没有采用混合云架构。根据信通院的调查，目前有43.1%%u7684企业认为网络连接不稳定是其应用混合云的主要挑战，比2017年上升了8.2%%。接下来，35.8%%u548C21.7%%u7684企业认为基础功能不全、服务可用性差是其应用混合云的问题。其他挑战还包括：产品/服务种类不丰富(20.6%%uFF09)、资源配置能力和效率较低(16.6%%uFF09)以及难以实现异构虚拟化(11.3%%uFF09)。
从行业来看，青云Te涉及的混合云业务
我们认为，云计算作为一系列新兴信息技术的集合，仍然保持着较快的演进速度，但相关产品的性能和稳定性能否得到下游客户的认可，能否始终走在行业前沿，是否还要适应市场和教育市场。可见青云科技涉足的云计算板块需要小火一把，即使有资本的帮助，效果也微乎其微。投资云计算需要足够的耐心。
更多关于云服务器，域名注册，虚拟主机的问题，请访问西部数码代理官网：www.chenqinet.cn。