5月8日，在中国股市不明朗的情况下，金山云逆势登陆美股，并在开盘首日获得较大涨幅。不得不说，这给即将赴美上市的中国科技企业吃了一颗定心丸。

转眼间，金山云已经上市一个多月了。近日，一家名为Agora(以下简称“Acorn”)的公司已经正式在纳斯达克敲钟，它也是继金山云之后第二只在美国上市的股票。

这两家公司也有一些共同点。一方面，他们都与雷军关系密切；另一方面，它们都是新冠肺炎疫情带来的“住宅”经济的受益者，而且在提交招股书后不久，它们都迅速敲响了警钟。

据悉，声网的股票代码为“API”，是“全球第一个实时交互云”。股票最终发行价为20美元，超过此前16~18美元的价格区间，募集资金总额为4.6亿美元，将用于产品研发、市场和品牌。

可以说上市是巅峰。首日声网股价涨幅超过150%%，UFF0C总市值约50.6亿美元。显然，站在风口上的科技公司受到了华尔街的欢迎。

代号“API”

虽然现在美国股市正在回归往日，但UFF0C上市首日涨幅超过150%还是让人有些兴奋。更何况在外界看来，音网之前非常低调，甚至很多人都不知道它是做什么的。

那个音网是个什么样的公司？

这一切都可以从它的股票代码“API”说起。曾经有业内人士说，用“API”作为代码，其实代表了音网服务开发者的初心，其创始人赵斌也被称为“API”信徒。

“API”在百度百科中的定义是应用程序接口，是指连接一个软件系统不同组件的一些预定义的功能或约定。

可以理解为电脑和手机之间的接口。具体到软件层面，是指软件的某些功能封装得很好，开发人员在需要调用这些功能时，不需要知道这些功能的具体实现过程，直接按照作者指定的过程调用即可。

API也是音网最初的业务板块。

招股书称，近年来，用户希望在已经使用的app中嵌入实时视频或语音功能。然而，对于许多APP开发者来说，构建实时视频和语音交互功能既困难又昂贵。同时，软硬件的泛滥和分散也加剧了开发者的工作难度。

基于这种情况，声网建立了实时交战平台即服务(简称RTE-PaaS)，即实时交互PaaS。该平台主要是为开发者提供应用编程接口或API，使实时视频和语音功能嵌入APP中，无需开发技术或搭建基础设施，提高了开发效率。

除了RTE-PaaS平台，声网还搭建了实时网络(SD-RTN)进行实时数据传输。SD-RTN通过算法不断监控和优化数据传输路径，可以最大限度地降低时延和丢包。

简单来说，就是视频和语音在传输过程中被切割成包，传输后再进行拼接，呈现一个完整的画面和语音。声网除了为开发者提供API，还通过API保证实时传输效率。

值得一提的是，虎嗅在翻看招股书时明显感觉这家公司很专一。相比其他上市公司，王声的招股书只有199页，而这199页都是围绕着这项业务，也就是实时互动PaaS。

众所周知，云计算服务大致可以分为三类，即软件即服务或SaaS、基础设施即服务或IaaS和平台即服务或PaaS。

在过去的十年里，也出现了一些创新的PaaS解决方案，如Square和Stripe等支付平台和Twilio等通信平台。但是国内像声网这样的纯PaaS厂商并不多。

超过99%的收入来自云。

在大多数情况下，公司的co

数据显示，2018年和2019年，实时互动云服务收入占比98.95%% U548C99.22%% UFF00C，2020年第一季度这一占比提升至99.68%%u3002。

当初声网也不例外，但它的强大之处在于真正将细分领域的技术商业化，占据了市场份额的第一名。

通过官网可以看到，其企业级产品包括实时视频、实时语音、实时互动视音频流、实时消息、实时录音、实时流加速以及各种用例产品，涵盖社交、教育、娱乐、游戏、电子商务、金融服务、医疗等领域，客户包括新东方、好未来、VIPKID、小米、陌陌等企业。

具体商业模式采用免费增值模式，音网每月为每个账号提供10000分钟的免费实时参与，鼓励开发者采用创新，实时参与用例的扩散。超过免费使用时间，将按使用量收费。

据介绍，仅在2020年3月，声网就通过超过10000个app，为超过100个国家/地区的终端用户提供了超过400亿分钟的实时互动，相比2019年12月的200亿分钟增长了一倍。

主要原因是新冠肺炎疫情的爆发导致工作、上学、旅行等受到限制，终端用户(尤其是中国)花更多时间在网上互动。

声网也坦言，“虽然我们预计主要在中国以外运营的客户占总营收的百分比将会增加，但我们总营收的大部分来自主要在中国运营的客户。”

一个有趣的现象是，从2019年到2020年3月31日，声网的客户大部分通话时间都花在了语音产品上，但他们的收入大部分来自视频产品。毕竟视频产品的带宽成本和技术要求更高，相对定价也会更高。

具体到垂直领域，主要是教育行业的客户推动，因为这些用户大多使用视频，在某些情况下使用高清视频。

正是疫情爆发后，不同垂直领域的音视频需求出现分化，所以2020年第一季度，声网的收入高度依赖大客户，前两大客户分别占总收入的14%和10%。

要知道，2019年是没有这种情况的。即使将多个账户的客户汇总，也没有一个客户的收入占比超过10%。

目前声网活跃客户1176家，明显高于去年12月底的1041家和去年同期的678家。不难推测，对大客户的依赖不会持续太久。

招股书显示，2018年至2019年两年间，声网总营收分别为4365.7万美元和6442.9万美元，增长率为47.6%。2020年第一季度，受疫情影响，全网实时通信需求激增，声网收入升至3556万美元，较去年增长166%。去年UF0C已经到了。

净利润(亏损)方面，2018年净收入为37.6万美元。2019年由盈转亏，亏损617.7万美元。2020年第一季度再次扭亏为盈，亏损278.7万美元。

为什么会成为美股的“黑马”？

其实从声网的财务数据来看，很明显这家公司的规模和规模都不大，只是站在风口上，做着细枝末节的小生意。

关于这个定位，有人把声网称为“卖水的”，意思是在To B领域，声网虽然没有一夜暴富，但却稳步积累了微薄的利润，实现了逐步繁荣。

俗话说，卖水不如掘金。

当然，盈利或潜在盈利前景并不是华尔街看好音网的唯一理由。

首先，从音网所处的市场来看，RTE-PaaS的全球市场相对较新，发展较快。厂商排名不固定，还是一片蓝海。音网布局较早，在市场份额上有一定优势。

同样在这个市场，声网要面对的竞争对手也不容小觑，比如010到31009的腾讯，美国的Twilio等。以及Twilio的股价h

其次，拉动RTE-PaaS需求的主要领域处于爆发式增长阶段，如社交、教育、游戏、视频会议、物联网等。同时，随着5G的推广和普及，RTE-PaaS可以显著提升用户的实时视频质量，探索新的应用场景。

三者结合，让一些人相信，音网短期内有望保持高速增长。

此外，在云计算领域，相对于传统的IaaS PaaS厂商，PaaS厂商不需要投入太多的重资产，成本主要包括从网络运营商和云提供商购买的带宽成本、数据中心托管成本、服务器和网络设备折旧、人员成本等。

这样一来，音网的毛利率更好，维持在70%%u5DE6右，可能会进一步扩大。

过去，随着使用量的增加，声网降低了带宽和托管服务的价格。同时，由于客户群的多样化，使用高峰通常出现在不同的时间，提高了带宽和服务器利用率。

据悉，音网未来将继续有较低的价格，可视为走“薄利多销”之路，将节约的成本转嫁给客户，在保持毛利率的同时促进平台利用率的提高。

招股书显示，2018年和2019年固定汇率的续费率分别为133%%u548C131%%uFF0C，说明客户忠诚度较高，具备持续续费能力，金额也在增加。

除了市场的考虑，声网在科研上的高投入也增强了外界的好感。

数据显示，2018年和2019年，声网的技术投入超过总营收的三分之一。不过这也可能反映出声学网络在RTE-PaaS领域还没有形成比较高的技术壁垒。

值得关注的是，在上市之前，声网已经进行了五轮融资，其中不乏一些明星级投资机构，如——全球科技股对冲基金Coatue Management、SIG海纳亚洲、晨星资本、GGV ggv资本、IDG资本、顺为资本等。

其中，雷军的子公司顺为资本为第四大股东，占公开发行前股份的10.2%%uFF0C。

综上所述，这些因素的加入，让“小而美”的音网一上市就人气飙升。

不得不说，声网股价形势的好转，也给垂直赛道的顶尖小企业带来了信心。原来华尔街还是喜欢“好故事”。

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